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“假设香港恒生指数在未来三个月内跌到10000，我要翻1000倍，应该怎么呢？”

张摸了摸脑袋：“哦，有些懂了！”

张不说话了，此刻他正在认真的计算得失。他依言看了看10月份到期的看跌期权价格，执行价12000的要27每张，这样的话，恒指跌到10000能翻74倍。张嫌太少。执行价12000以下的看跌期权价格也少不了多少，算来算去，最多能翻100倍的样。看来只能采取第二方

“是的，期权好了，翻个几十上百倍很正常！”

“首先预估下跌的时间和幅度，据这个时间和幅度来决定要买的看跌期权的执行价位和到期月份，使盈利最大化。”

不过，他还是耐心的讲解：“如果恒指真的在三个月内能跌到10000，要翻1000倍还是有可能的。你可以采取两方式，一是买最价外最便宜的看跌期权，持仓到到期日行权，这方式不怕中途反弹，但将近三个月的存续期太长了，恐怕不容易买到。二是中途要换手，8月份买9月到期的，到了9月份再换成10月的，这方式就怕9月恒指反弹了，那时候有可能会亏光的。”

“前两个因素，我看了一些书之后已经差不多懂了，那个引伸波幅还不太明白，你能不能再给我讲解讲解。”张这两天不时的跑书店，期权方面的书没有少翻。

“好，我就说说吧！”老赖打开了话匣，又继续讲解：“比如，你预到香港恒生指数将要在9月份大跌，从16000多跌到14000，你可以在暴跌之前，恒指还在16000的时候，例如9月1日，50的期权费（每50港元，也就是2500港元），买9月份到期执行价为15000的恒指看跌期权。当然，你要买得到才行。等到9月25日恒指跌到14000的时候，你的这张恒指看跌期权至少价值1000，你可以选择卖掉这张期权平仓，也可以考虑在9月30日到期后行权。9月25日的时候期权价值1000，那就是50000港元了。从502500港元到100050000港元，一个月不到的时间你就翻了20倍。”

“能不能细说！”

“看跌期权？”期权和期货一字之差，却有着天壤之别。张这些天看书也有些会，他追问：“那么，要怎么作呢？”

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有有低，张忍不住问：“怎么价格差异这么大？”

“这么厉害！”张心想，这简直就是为自己量定的嘛！

老赖叫赖炳松，大家都习惯叫他老赖。他似乎心情很好，回答：“期权有太多影响价格的因素存在：一是执行价格的价内、价外程度，期权越是于价内，其内在价值和价格就越；二是存续时间的长短，距离行权日时间越长，价格就越；三是引伸波幅的大小，当引伸波幅上升时，期权价格会调，而当引伸波幅下降时，期权价格将调低。”

张说来还不觉得怎么样，老赖心里却翻起惊涛骇浪。没想到这小居然这么狠，要翻1000倍。不过，假设毕竟是假设，先不论恒生指数能不能跌到10000，就算能，那也不是容易的事情。

看了一会儿行情，张忽然又抛一句：“假设香港市将要大跌，应该怎么呢？”

老赖不假思索的答：“当然是沽空恒指期货啦！”老赖炒期货比较多，说完后觉得漏了什么，又补充：“当然，你也可以买看跌期权，香港也叫认沽期权！”

老赖，继续解说：“引伸波幅又叫隐波动率，一般是将市场上的期权易价格代期权理论价格模型<；ck－scholes模型>；，反推来的波动率数值。它反映了投资者对未来标的资产波动率的预期。你只要记住‘波幅越市场越恐慌，期权价格也就越’。”