。钱跃、林木森，以及燕菁都刷的一下，将目光看向张。

“我们以标准银行和客签订的协议举例，在和约期限的一年内，如果日元汇率下跌，在跌到140日元兑1元之前，客在每个月的月底都可以133。33日元兑1元的汇率，向标准银行兑换1亿元。”张再次复述了ruby拿的投资产品。

这个产品在舒欣和钱跃看来并不陌生。果然，舒欣问：“应该还有其他条款，请继续！”

张，继续说：“如果日元汇率上涨到了130日元兑1元或者之上，那么客每个月必须以130日元兑1元的汇率，向标准银行兑换2亿元。”

“还有没有其他条款？”舒欣皱眉问。

“还有就是日元跌到140日元兑1元时，协议取消。为了履约，客要先缴纳5％的履约保证金。”

“哼！还有保证金条款，这简直太疯狂了！”钱跃冷笑一声，抢着说：“这是一份与元/日元汇率挂钩的累计期权。累计期权照读音，在香港投行界被戏称为‘i－kill－youter’，也就是‘我迟些杀你’。”

舒欣也开始分析：“这份累计期权分解之后，可以看作是48份和约标的相同的期权，只是方向和执行价不同而已！”

怎么48份？张好奇的问：“说说！”

舒欣继续分析：“‘客在每个月的月底都可以133。33日元兑1元的汇率，向标准银行兑换1亿元’，这相当于标准银行卖一份执行价为133。33，协议标的为1亿元的usd/jpy看涨期权。”

“‘日元跌到140日元兑1元时，协议取消’，这相当于标准银行从客手里买一份执行价为140，协议标的为1亿元的usd/jpy敲期权。这份期权一旦被发，后续月份的易就自动终止了。”

“‘客每个月必须以130日元兑1元的汇率，向标准银行兑换2亿元’，这就相当于客卖两份执行价为130，协议标的为1亿元的usd/jpy看跌期权。这三期权合起来，就是4份不同方向、不同执行价，但是协议标的一样的期权。协议期限是一年，那么每个月都要4份，加起来总共就有48份。总的来说，这协议就是个止赚不止赔的买卖！”

“原来如此！”张受教了。这样的话，说是买投资产品，其实是买一份期权的同时卖三份期权，这个风险就大了。这期权只在日元持续下跌的时候才会有收益，而且会被止赚条款将收益限制住。如果行情发生大幅反转，就要承受双倍的，而且没有上限的亏损。

张的资金大份都是从期权易中盈利而来，对于他的易对手，也就是期权的卖方，他们的风险张是一清二楚的。现在，ruby居然向自己推销这产品，看来和标准银行没有继续合作下去的必要了。那些开在标准银行的所有账，都需要清理、转移。

嗯？这投资产品倒是可以好好利用。张心里想到，朴永洲那家伙当初敢威胁自己，那就让他将这产品卖到日韩吧，咱也会一回“我迟些杀你”！