在1月底，张将社团成员召集起来，开起了小会：“我们浮亏2400万元，算上前期的300万元盈利，也还亏损2100万元，大家说说，我们接下来怎么办？”

“现在的情况，是退两难了！”何？阿隆索第一个发言，“不过，无论如何，只要标普500指数继续上涨，我们就得逐步减仓了。”

大个米勒也发言：“是的，标普500指数每上涨1，就会给我们带来40万元的损失，我们需要据情况，将仓位逐步减少到5000手！”

“标普500指数每上涨10，我们减仓1000手，到了1410的时候，我们只剩下5000手持仓了。届时，只要标普500指数不上涨到1450以上，我们就能拿住那5000手空持仓。”斯科特也发言了，他擅长技术分析，对数字很。

“其实，我们忽略了一件事，那就是标普500指数的期权。”尤诺斯在思考过一番，说：“票指数、指数期货、指数期权，应该是一的，不能了其中一，而忽略了其他。比如我们现在的标普500指数期货，市我们可以不，但我们必须关注期权市场。而标普500指数期权，是全球最活跃的期权之一。我们大可以买执行价为1400的近月看涨期权，在8000手空持仓上，加一个保险的盖。”

“尤诺斯说的没错，我们一直忽略了期权！”张，看向众人，说：“我们只需要200万～300万元，在执行价1400附近，买1600张2月和约的看涨期权就可以了。这就会让我们的8000手小标普持仓，在整个2月份都可以枕无忧了。不它上涨到多少，我们的最大亏损就是3740万元，不会再增加了。只要我们把这个2月份扛过去，3月份，标普500指数总要跌一波的。”

张是以期权起家的，对期权当然了解。他之所以只开期货仓位，不开期权仓位，是因为期权市场的容量有限，本容不下他的大资金。不过，他不玩，不代表别人也玩不了。社团成员作的小标普期货只有8000张，对应的大标普期权只是区区1600张，当天就市场，作起来毫无问题。

张再次到，期权是个好东西。如果没有期权，现在的情况，就只剩下减仓一条路了。难怪有国投资者会说，没有期权的市场是不可想象的。他环视一周，再次说：“当然，如果到时候标普500指数不跌，那我们也就不得不认输了！”

“张说的太了！”何？阿隆索附和：“如果3月份结束，标普500指数再反弹，那我们再买期权！”这家伙似乎早就忘了，他当初预计，标普500指数的下跌幅度是20％，如果以前期的1254的低算，跌幅已经18％了。

其实这也不能说他反复无常。盘手对市场的预判，是要据市场的走势来的。也许某天的某个信号，就让盘手的态度转了180度的大弯。这时候，你不能指责他的预判不准确，因为市场的环境发生了变。

……

这次会议之后，社团成员开始介标普500指数期权市场，他们每张6。9元的价格，共买了1600张执行价为1400的2月标普500指数看涨期权，去了276弯元，将亏损限定在了3720万元这一上限。

而张自己，却在寻找新的猎。

因为他又可以100亿元行投机或投资了！